《投资者网》新能源行业组 陈思瀛
作为造车新势力之一，蔚来汽车（NYSE：NIO)看似光鲜的业绩背后，隐忧也不可忽视。
2021年三季报显示，第三季度蔚来汽车交付车型蔚来ES8、ES6和EC6共计24439辆，同比增长100.2%。
然而近日，知名抖音up主“小胡说车”对蔚来ES8续航测评发现里程虚标一事引发热议。蔚来汽车用户也纷纷对该问题提出质疑。
在蔚来汽车高歌猛进扩大交付量的态势下，旗下车辆质量问题时有发生；同时，该公司仍面临业绩亏损、毛利率难以提高以及交付量受阻等问题。
市场竞争激烈销售承压
2021年初，蔚来汽车创始人、董事长、CEO李斌曾制定了年销10万辆的计划。汽车行业评论员田永春认为，这个数据可以打开蔚来汽车规模效应的大门，交付量的提升无疑对盈利造血能力至关重要。不过，这一计划似乎因蔚来汽车时常发生车祸事件、芯片短缺等情况而变得难以实现。
根据蔚来汽车三季报数据，该公司在2021年三季度交付车型ES8、ES6和EC6共计24439辆，同比增长100.2%。从单月来看，2021年10月蔚来汽车交付量仅为3667辆，环比9月大幅下滑65.5%。
值得注意的是，今年7、8两月内，蔚来汽车出现过两次严重事故。其中，上善若水投资管理公司创始人林文钦先生驾驶蔚来汽车路遇车祸，经调查显示，其为启用自动驾驶功能（NOP领航状态）后发生事故。这将蔚来汽车推到风口浪尖，直接影响了后几月的汽车销量。虽然蔚来汽车于11月加紧追赶，交付了10878辆汽车，但迄今累计销量80940辆，离10万辆“小目标”仍有一段距离。
如此之大的销售压力，也可见蔚来汽车出现的交付瓶颈，并不仅仅是蔚来汽车提到的芯片供应问题所致，还受市场竞争、用户流失等诸多因素影响。
相对比之下，小鹏汽车有限公司（下称“小鹏汽车”，XPEV.N）在今年第三季度的交付量达到2.52辆，创下季度新高，同比增长199.2%。而理想汽车（2015.HK)则以交付量2.57万辆位居第一，蔚来汽车一路从之前上季度的第一下滑至第三。三家造车新势力的交付量差距已然非常接近，也让销售市场竞争变得日益激烈。
此前在新能源车企纷纷降价大举抢夺市场份额之时，李斌曾在2020年12月某年会上豪言表示蔚来汽车“坚决不降价”。李斌在采访中也表示，“一分价钱一分货，吃金枪鱼的价格肯定和吃鲫鱼不一样。”
而今，蔚来汽车面向个人用户推出了购车补贴方案：2021年12月31日前支付定金购买ES8、ES6及EC6，且在2022年3月31日前提车的用户，可享受补贴16200元至18000元不等。由此来看，蔚来汽车销售价格确实没有下降，同时也在价格战中占据优势。
眼下，蔚来汽车面临着头部三大企业近乎厮杀的竞争，以及后起新秀的追赶，李斌的压力不言而喻。更关键的是，在如此窘境下，蔚来汽车仍然没有逃离亏损的生死线。
蔚来汽车前三季度营业收入构成
仍未摆脱亏损困扰
由于第三季度整车交付量的增加，蔚来汽车第三季度总收入达到98.05亿元，同比增长116.6%，环比增长16.1%。其中，汽车销售收入增长迅猛，为86.368亿元，同比增长102.4%，环比增长9.2%。而理想汽车和小鹏汽车的营收分别为77.8亿元和57.2亿元。在销量相互紧咬的情况下，蔚来汽车以整车平均每辆高达43万元左右的价格，将营收数据差额大大拉开。
值得关注的是，蔚来汽车在2021年第三季度中，其他销售收入达到11.685亿元，同比增长350.8%。在这其中，销售新能源汽车积分的收入超5亿元。前三季度，蔚来汽车总计销售了大约20万分新能源正积分，平均销售价格约为2500元。
不过，蔚来汽车虽然在营收方面稳居第一宝座，净利表现却不尽如人意。财报显示，蔚来汽车今年第三季度净亏损8.35亿元，小鹏汽车净亏损15.95亿元；而理想汽车净亏损2150万元。
数据披露，蔚来汽车今年第三季度的销售成本扩大至78.12亿元，相较于去年同期大幅增长近1倍之多，环比第二季度增加13.6%，这可能是蔚来汽车亏损扩大的重要原因之一。按照当季度蔚来汽车交付ES8、ES6和EC6共计24439辆的数量来计算，每卖出一辆车的平均销售费用竟然高达30多万元。
另外，蔚来汽车的研发费用也居高不下，第三季度财报显示，其研究费用为11.93亿元，年初至今累计投入达到27.63亿元。蔚来汽车曾在2020年年报中预计2021年会在研发上投入总计50亿元，这意味着公司可能会在第四季度继续加大研发投入。
蔚来汽车的股价表现起伏犹如过山车，2021年12月15日收于30.79美元/股，较今年1月高点67美元/股已经腰斩。
对于二级市场的投资人而言，蔚来汽车交付数量的几近达标并不是一份理想的答卷。财经时评人叶华强表示，交付量仅仅是股价估值诸多数据指标中的一条，而公司基本面上并未有估值中枢的提升，所以股价难以在高位支撑也是情理之中。值得关注的是，从长线走势上看，蔚来汽车、小鹏汽车以及理想汽车在股价上并未出现太大分歧，表现相对一致。
里程虚标风波不断
从三季报看，蔚来汽车现金储备还有470亿元。如何把钱‘烧’得值当，是李斌和管理层需要思考的问题。
不过，眼下产品质量问题可能更需要管理层费心。近日，知名抖音up主“小胡说车”对蔚来汽车ES8进行极限里程测评引来热议。在该视频中，漆黑的夜晚、绵长的高速以及不断下跌的电量，让观众也体验了一把“里程焦虑症”的全过程。在视频末，观众可以清晰地看到原初表显示384公里的里程数，最终却在跑到220多公里时提示电耗完毕。这似乎与蔚来汽车广告中提及的“610km超长续航，再无里程焦虑”大相径庭。
（抖音up主“小胡说车”对蔚来汽车ES8进行极限里程测评视频截图）
（汽车论坛中用户的评论）
电动车续航虚标到底能造成多少困扰？对于购买新能源车的用户而言，普遍关心的续航问题有两点，其一是实际总续航，用以判断车辆能否适用较为长途的旅程；其二是剩余电量的续航到底能坚持多久，这样可以判断是否要及时寻找充电桩或换电站，避免无奈拖车。当续航时长成为用户衡量的标准之一时，续航虚标似乎成为所有新能源车企增长销量的苦药糖衣。
此外，蔚来汽车的新车还被爆出质量问题，在蔚来APP上，蔚来汽车被指油门被踩断。原帖下，有蔚来工作人员回复称，“看服务群的沟通是下车的时候刮到了鞋子，的确是第一次遇到这样的问题，已经有同事前往服务中心了解情况。具体情况会妥善解决。《投资者网》就相关质量问题联系了蔚来汽车，目前尚未收到回复，后续将持续关注。
（蔚来车主在官方App上的发帖截图）
（蔚来工作人员回复内容截图）
新能源汽车行业自发展以来一直都是机遇和挑战并存。根据中国汽车工业协会数据，上半年全国新能源汽车产量、销量分别为121.5万辆和120.6万辆，同比增长均达到215%。在新能源汽车主要品种中，纯电动汽车产量、销量分别完成102.2万辆和100.5万辆，同比分别增长230%和220%。
面对交付瓶颈、亏损困境以及用户投诉， 蔚来汽车想要获得更多市场份额，前路依然艰难。
营业执照公示信息